摘要：长期以来，货币的性质、功能与均衡被公认为货币金融理论最艰深的问题之一，文章在梳理相关文献的基础上重新审视与澄清此问题。研究发现，确认货币性质与功能的难题早在亚里士多德时代便露端倪，随后在马克思的交易逻辑中得到更加系统的阐发。在凯恩斯的新框架中，上述难题则被明确归结为交易媒介与金融资产之间的功能组合，并由此衍生出满足实体经济交易与怂恿金融交易的“货币均衡”问题。一些学者通过引入银行体系重返“威克塞尔传统”，自诩为货币的宏观结构找到了微观基础，但货币功能的宏微观裂痕并未消失，实际金融运行依然在寻求货币均衡的艰难政策选择中剧烈摆荡。制度金融分析框架为此提供了另一种可能视角，认为货币功能之所以出现结构性矛盾，根源在于横亘于政府与市场之间的主流鸿沟，货币在交易媒介与金融资产的“痛苦”组合只不过是其表现形式而已。文章的结论是，货币的基本功能在于促使实体经济实现低成本交易和有效配置经济资源，任何有损上述功能的其他功能都应通过适当的制度设计加以约束。

作者简介：张杰，中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心教授，研究方向：制度金融学、中国金融发展、经济史,。